香港上调股票印花税对南下资金影响几何?基金经理们火线解读

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原标题:基金经理们火线解读!香港上调股票印花税对南下资金影响几何?资金会回流A股吗?

2月24日午间,香港财政司司长陈茂波表示,香港计划将股票交易印花税提高至0.13%,这一消息冲击了港股和A股。

当日,A股和港股均出现大回调。截至收盘,港股恒生指数重挫3.06%,失守30000点。上证综指下跌1.99%,创业板指下跌3.37%。

值得一提的是,当天北向资金净流出6.73亿元,而南下资金更是净流出179.78亿元。

香港特区政府财政司司长陈茂波在财政预算案中公布,香港政府为了增加收入,计划将提高股票印花税至0.13%,政府将继续全力推行各项发展证券市场的措施,将香港的金融业发展至更高的台阶。此前为买卖双方按交易金额各付0.1%。

香港上调股票交易印花税,无疑将对南下资金造成重大影响,21世纪经济报道记者就此采访了多位重仓投资港股的私募基金负责人,以及部分公募基金经理。

就记者采访了解的情况来看,基金经理们大多认为,港股上调印花税将增加交易成本,但总体上来看,对南下资金影响不大。尤其是对于价值投资的南下基金来说影响很小,但对于短期投机资金,以及量化高频交易影响较大。有人认为,港股提高印花税有可能会导致一些资金回流A股。

玄甲金融CEO林佳义说:“我们专注于自下而上的基本面长期投资,印花税的开支对我们而言不明显。我们依旧将港股的投资机会视为2021年重要的配置市场之一。”

林佳义认为,印花税是香港政府调节收入的重要手段、工具之一,在经历疫情等冲击之后,香港政府想借此提高收入。

印花税的调升主要会影响短期投机资金的交易成本,以及量化交易的成本,量化高频交易主要以赚取技术面交易者累积超额。这对南下资金中短期交易资金来说是利空,提升了交易成本。也将短期影响港股交投情绪。但从长期看,印花税是逐渐走低的。短期因为政府收支预算开支需要提升,未来也会进一步调低。对于长期价值投资者,也不存在影响。”

林佳义仍然看好港股,他指出:“港股目前依旧是全球低估龙头企业相对较多的市场,很多行业的龙头优质企业在过去一两年根本没涨,估值也处于低估状态。建议投资者利用信贷紧缩冲击及市场黑天鹅事件冲击,在市场极度恐慌后,把握配置高性价比企业机会。”

而格雷资产总经理张可兴则表示,“香港提高股票印花税确实有点出乎大家所料,因为香港的股票印花税此前为交易金额0.1%,而且是买卖双方双向收取,在全世界应该是比较高的了。跟A股比也大约高了五倍到十倍的差距,现在还要提高印花税,可能会影响一部分的交易资金,导致交易性资金减少。”

“但是对于南下资金,包括像我们这样的机构投资者去投资港股影响不算大,因为如果是交易倍数非常低的机构,比如像我们这种一年交易一两倍,或者是两年交易两三倍,印花税在整个交易成本里的影响其实可以忽略不计。但对于一些高频交易的一些基金来说,可能影响就比较大了,或者说在港股就无法做到高频交易,因为摩擦成本太高了,所以对南下资金的影响主要看投资风格和类型。”张可兴说。

但张可兴表示:“从长期的角度来看并不会影响南下资金的持续流入,对于一些长期持有的资金或者是中长期投资的资金来说,港股上调印花税的影响基本上是可以忽略不计的,对我们来说,不用太在意这个事情。”

“上调股票印花税,对于在港股做频繁交易基本上是很吃亏的,所以还是应该以价值投资为主,中长期持有为主,这样的投资思路在港股未来将是一个大趋势。”张可兴建议。

泉泓私募基金总经理李科杰则指出,香港提高股票交易印花税是重大利空,有点“杀鸡取卵”的味道。全球资本市场的发展趋势都是降低交易成本,而港府则逆行。

“这对市场短期有冲击。今天港股大跌,而南下资金,罕见净流出。不过,港股印花税的提高,是对短线交易成本的提高,会对短期交易有所打击。但是对于港股本身的投资价值,长期而言是没有多大影响的。基于港股的投资价值而至港股的资金,长期而言,是不会变的。”李科杰指出。

李科杰认为,南下资金短期流出后,还会流入的。“我们对港股的投资价值判断没有变。”

而一位公募基金经理则从另一个角度来看南下资金的问题。

“我觉得港股上调印花税对南下资金没什么大影响,因为资金南下流入港股根本不是因为低估,而是‘人有我无’的逻辑,买的都是A股没有的互联网和新消费,本质上是因为公募基金持续热销带来的流动性溢出。从这个角度来看,如果内地发行的公募基金失去赚钱效应,港股就成了无源之水。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示:“香港上调股票印花税,一方面增加了买卖双方的交易成本,另一方面也透露出一个不太好的信号,就是市场过度上涨可能会引发政府的调控,这对港股有比较大的冲击,但是冲击多大很难去预测。”

“港股今年以来表现比较突出,有大量的获利盘。上调印花税只是引发股市下跌的一个诱发因素,本质上还是前期大幅上涨,积累了比较多的获利盘,引发了资金的抛售,从全年来看,A股和港股还有望走出牛市走势,而港股提高印花税有可能会导致一些资金回流A股。”杨德龙表示。

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